DEFI và Liquidity pool

Liquidity Pool là gì?

Nhóm thanh khoản là một trong những công nghệ nền tảng của hệ sinh thái DeFi. Nó là một phần quan trọng của hệ thống tạo lập thị trường tự động (AMM), các giao thức Vay-Cho vay, Yield Farming, …

Ý tưởng: các tài sản được tập hợp lại trong một môi trường nhất định, bất cứ ai cũng có quyền thêm thanh khoản cho các tài sản đó. Câu hỏi là bạn có thể là gì với đống tài sản đó trong một môi trường bị hạn chế chức năng (permissionless)

Nhóm thanh khoản (Liquidity Pools) là môi trường chứa tập hợp các khoản tiền được khóa trong những hợp đồng thông minh với mục đích chính là cung cấp thanh khoản cho các sàn giao dịch phi tập trung (Decentralized exchanges – DEX). Người dùng được gọi là nhà cung cấp thanh khoản (Liquidity Providers – LP) thêm các giá trị tương đương của cặp tokens vào nhóm thanh khoản và kiếm được phí giao dịch xảy ra trong nhóm thanh khoản đó, tỷ lệ tương đương với tỷ lệ thanh khoản cung cấp.

Giá cặp tokens trong LP di chuyển theo xu hướng tăng hay giảm phụ thuộc vào …

Các sàn DEX tận dụng các nhóm LP giống nhau sử dụng các hệ thống AMM (Automated Market Maker). Nền tảng này sẽ thay thế các lệnh Order books truyền thống, nói cách khác AMM sẽ không cần vai trò của buyers, sellers mà chỉ cần vai trò của những người cung cấp thanh khoản cho cặp token

Lợi thế của các LP là nó không yêu cầu người mua và người bán quyết định trao đổi 2 tài sản với một mức giá đặt trước (bid-ask) thay vào đó sử dụng các thanh khoản được cung cấp từ trước. Điều này cho phép các giao dịch diễn ra với mức trượt giá hạn chế ngay cả với các cặp giao dịch kém thanh khoản nhất.

Cách nhóm thanh khoản hoạt động

AMM đã thay đổi cuộc chơi, nó cho phép giao dịch trên chuỗi on-chain mà không cần đến Order books. Nhà giao dịch có thể giữ hoặc thoát vị thế khỏi những cặp thanh khoản kém tức thì.

Bạn có thể tưởng tượng giao dịch order books như một giao dịch ngang hàng peer-to-peer nơi mà người bán và người mua khớp lệnh tại một mức giá (Binance là ví dụ điển hình của mô hình order books). Giao dịch bằng AMM thì khác, bạn có thể coi giao dịch trên AMM như một giao dịch ngang hàng với một hợp đồng có trước peer-to-contract

Như đã đề cập, nhóm thanh khoản là một loạt các khoản tiền được LP gửi vào một hợp đồng thông minh. Khi thực hiện giao dịch trên AMM, bạn không có đối tác giao dịch theo nghĩa truyền thống. Thay vào đó, bạn đang thực hiện giao dịch với lượng thanh khoản trong nhóm thanh khoản đó. Thuật toán quy định trong hợp đồng thông minh sẽ xử lý các giao dịch đó. Tìm hiểu sâu hơn về cách hoạt động của cơ chế AMM tại đây.

Nhóm thanh khoản tiền điện tử hoạt động phải được thiết kế theo cách khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản tiền điện tử đặt cược tài sản của họ vào một nhóm. Đó là lý do tại sao hầu hết các nhà cung cấp thanh khoản kiếm được phí giao dịch và phần thưởng tiền điện tử từ các sàn giao dịch mà họ tập hợp mã thông báo. Khi người dùng cung cấp tính thanh khoản cho nhóm, nhà cung cấp thường được thưởng bằng mã thông báo của nhà cung cấp thanh khoản (LP). Mã thông báo LP có thể là tài sản có giá trị theo đúng nghĩa của chúng và có thể được sử dụng trong toàn bộ hệ sinh thái DeFi với nhiều khả năng khác nhau. Thông thường, nhà cung cấp thanh khoản tiền điện tử nhận được mã thông báo LP tương ứng với lượng thanh khoản mà họ đã cung cấp cho nhóm. Khi một nhóm tạo điều kiện giao dịch, một khoản phí phân đoạn được phân bổ theo tỷ lệ giữa những người nắm giữ mã thông báo LP. Để nhà cung cấp thanh khoản lấy lại thanh khoản mà họ đã đóng góp (ngoài phí tích lũy từ phần của họ), mã thông báo LP của họ phải bị phá hủy. Các nhóm thanh khoản duy trì giá trị thị trường hợp lý cho các mã thông báo mà họ nắm giữ nhờ các thuật toán AMM, duy trì giá của các mã thông báo tương đối với nhau trong bất kỳ nhóm cụ thể nào. Nhóm thanh khoản trong các giao thức khác nhau có thể sử dụng các thuật toán hơi khác nhau. Ví dụ: Nhóm thanh khoản Uniswap sử dụng công thức sản phẩm không đổi để duy trì tỷ lệ giá và nhiều nền tảng DEX sử dụng mô hình tương tự. Thuật toán này giúp đảm bảo rằng một nhóm cung cấp thanh khoản cho thị trường tiền điện tử một cách nhất quán bằng cách quản lý chi phí và tỷ lệ của các mã thông báo tương ứng khi lượng cầu tăng lên.

Tại sao LP lại quan trọng trong Crypto

Các nhóm thanh khoản đóng một vai trò thiết yếu trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) – đặc biệt là khi nói đến các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Nhóm thanh khoản là một cơ chế mà người dùng có thể gộp tài sản của họ trong các hợp đồng thông minh của DEX để cung cấp tính thanh khoản tài sản cho các nhà giao dịch để hoán đổi giữa các loại tiền tệ. Nhóm thanh khoản cung cấp tính thanh khoản, tốc độ và sự tiện lợi cần thiết cho hệ sinh thái DeFi.

Trước khi các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) ra đời, tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử là một thách thức đối với các DEX trên Ethereum. Vào thời điểm đó, DEX là một công nghệ mới với giao diện phức tạp và số lượng người mua và người bán ít nên rất khó để tìm đủ người sẵn sàng giao dịch một cách thường xuyên. Các AMM khắc phục vấn đề thanh khoản hạn chế này bằng cách tạo các nhóm thanh khoản và cung cấp cho các nhà cung cấp thanh khoản động lực cung cấp tài sản cho các nhóm này, tất cả mà không cần người trung gian bên thứ ba. Càng nhiều tài sản trong một nhóm và càng có nhiều tính thanh khoản, thì việc giao dịch càng trở nên dễ dàng hơn trên các sàn giao dịch phi tập trung.

Bất kỳ nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm nào trong thị trường tiền điện tử hoặc truyền thống đều có thể cho bạn biết về những mặt trái tiềm ẩn khi tham gia vào một thị trường có ít tính thanh khoản. Cho dù đó là tiền điện tử vốn hóa thấp hay cổ phiếu penny, trượt giá sẽ là một mối lo ngại khi cố gắng tham gia – hoặc thoát – bất kỳ giao dịch nào. Độ trượt giá là sự chênh lệch giữa giá kỳ vọng của một giao dịch và giá mà nó được thực hiện. Sự trượt giá thường xảy ra nhất trong các giai đoạn có độ biến động cao hơn và cũng có thể xảy ra khi một lệnh lớn được thực hiện nhưng không có đủ khối lượng ở mức giá đã chọn để duy trì chênh lệch giá mua-bán.

Giá lệnh thị trường này được sử dụng trong thời điểm có biến động cao hoặc khối lượng thấp trong mô hình sổ lệnh truyền thống được xác định bằng chênh lệch giá mua – giá bán của sổ lệnh đối với một cặp giao dịch nhất định. Điều này có nghĩa là nó là điểm giữa giữa những gì người bán sẵn sàng bán tài sản và giá mà người mua sẵn sàng mua nó. Tuy nhiên, tính thanh khoản thấp có thể dẫn đến trượt giá nhiều hơn và giá giao dịch được thực hiện có thể vượt xa giá lệnh thị trường ban đầu, tùy thuộc vào chênh lệch giá mua – bán đối với tài sản tại bất kỳ thời điểm nào.

Các nhóm thanh khoản nhằm mục đích giải quyết vấn đề của thị trường kém thanh khoản bằng cách khuyến khích bản thân người dùng cung cấp tính thanh khoản tiền điện tử với một phần phí giao dịch. Giao dịch với các giao thức nhóm thanh khoản như Bancor hoặc Uniswap không yêu cầu người mua và người bán phải khớp nhau. Điều này có nghĩa là người dùng có thể chỉ cần trao đổi mã thông báo và tài sản của họ bằng cách sử dụng tính thanh khoản do người dùng cung cấp và giao dịch thông qua các hợp đồng thông minh.

Ứng dụng của LP

Cho đến nay, chúng ta chủ yếu thảo luận về AMM, vốn là cách sử dụng phổ biến nhất của các nhóm thanh khoản. Tuy nhiên, như chúng tôi đã nói, tính thanh khoản gộp là một khái niệm vô cùng đơn giản, vì vậy nó có thể được sử dụng theo một số cách khác nhau. Một trong số đó là canh tác năng suất hoặc khai thác thanh khoản. Các nhóm thanh khoản là cơ sở của các nền tảng tạo ra lợi nhuận tự động như yearn, nơi người dùng thêm tiền của họ vào các nhóm sau đó được sử dụng để tạo ra lợi nhuận. Phân phối mã thông báo mới đến tay đúng người là một vấn đề rất khó khăn đối với các dự án tiền điện tử. Khai thác thanh khoản là một trong những cách tiếp cận thành công hơn. Về cơ bản, các mã thông báo được phân phối theo thuật toán cho những người dùng đặt mã thông báo của họ vào nhóm thanh khoản. Sau đó, các mã thông báo mới đúc được phân phối tương ứng với phần chia sẻ của mỗi người dùng trong nhóm. Ghi nhớ; chúng thậm chí có thể là mã thông báo từ các nhóm thanh khoản khác được gọi là mã thông báo chung. Ví dụ: nếu bạn đang cung cấp thanh khoản cho Uniswap hoặc cho vay vốn cho Hợp chất, bạn sẽ nhận được các mã thông báo đại diện cho phần của bạn trong nhóm. Bạn có thể gửi các mã thông báo đó vào một nhóm khác và kiếm được lợi nhuận. Các chuỗi này có thể trở nên khá phức tạp, vì các giao thức tích hợp mã thông báo chung của các giao thức khác vào sản phẩm của họ, v.v. Chúng ta cũng có thể nghĩ về quản trị như một trường hợp sử dụng. Trong một số trường hợp, cần có ngưỡng phiếu bầu mã thông báo rất cao để có thể đưa ra đề xuất quản trị chính thức. Thay vào đó, nếu các quỹ được gộp lại với nhau, những người tham gia có thể tập hợp vì một lý do chung mà họ cho là quan trọng đối với giao thức. Một lĩnh vực DeFi mới nổi khác là bảo hiểm chống rủi ro hợp đồng thông minh. Nhiều triển khai của nó cũng được cung cấp bởi các nhóm thanh khoản. Một cách sử dụng khác, thậm chí còn tiên tiến hơn của các nhóm thanh khoản là để phân nhánh. Đó là một khái niệm vay mượn từ tài chính truyền thống liên quan đến việc phân chia các sản phẩm tài chính dựa trên rủi ro và lợi nhuận của chúng. Như bạn mong đợi, những sản phẩm này cho phép LP lựa chọn hồ sơ trả lại và rủi ro tùy chỉnh. Việc đúc tài sản tổng hợp trên blockchain cũng dựa vào các nhóm thanh khoản. Thêm một số tài sản thế chấp vào nhóm thanh khoản, kết nối nó với một nhà tiên tri đáng tin cậy và bạn đã có cho mình một mã thông báo tổng hợp được gắn vào bất kỳ tài sản nào bạn muốn. Được rồi, trên thực tế, đó là một vấn đề phức tạp hơn thế, nhưng ý tưởng cơ bản là đơn giản thế này. Chúng ta có thể nghĩ gì khác? Có thể còn nhiều cách sử dụng nữa cho các nhóm thanh khoản vẫn chưa được khám phá và tất cả đều phụ thuộc vào sự khéo léo của các nhà phát triển DeFi.

Để tạo ra trải nghiệm giao dịch tốt hơn, các giao thức khác nhau cung cấp nhiều khuyến khích hơn nữa cho người dùng để cung cấp tính thanh khoản bằng cách cung cấp nhiều mã thông báo hơn cho các nhóm “khuyến khích” cụ thể. Tham gia vào các nhóm thanh khoản được khuyến khích này với tư cách là nhà cung cấp để nhận được số lượng tối đa mã thông báo LP được gọi là khai thác thanh khoản. Khai thác thanh khoản là cách các nhà cung cấp thanh khoản trao đổi tiền điện tử có thể tối ưu hóa thu nhập từ token LP của họ trên một thị trường hoặc nền tảng cụ thể. Có nhiều thị trường DeFi, nền tảng và nhóm khuyến khích khác nhau cho phép bạn kiếm phần thưởng khi cung cấp và khai thác tính thanh khoản thông qua mã thông báo LP. Vậy làm cách nào để một nhà cung cấp thanh khoản tiền điện tử chọn nơi đặt tiền của họ? Đây là lúc mà canh tác năng suất phát huy tác dụng. Nuôi lợi nhuận là thực hành đặt cược hoặc khóa tiền điện tử trong một giao thức blockchain để tạo ra phần thưởng được mã hóa. Ý tưởng về canh tác lợi nhuận là đặt cược hoặc khóa các mã thông báo trong các ứng dụng DeFi khác nhau để tạo ra phần thưởng được mã hóa giúp tối đa hóa thu nhập. Điều này cho phép nhà cung cấp thanh khoản trao đổi tiền điện tử thu lợi nhuận cao với rủi ro cao hơn một chút vì tiền của họ được phân phối cho các cặp giao dịch và các nhóm được khuyến khích với phí giao dịch cao nhất và các khoản thanh toán mã thông báo LP trên nhiều nền tảng. Loại đầu tư thanh khoản này có thể tự động đưa tiền của người dùng vào các cặp tài sản có năng suất cao nhất. Các nền tảng như Yearn.finance thậm chí còn tự động hóa lựa chọn rủi ro số dư và quay trở lại để chuyển tiền của bạn sang các khoản đầu tư DeFi khác nhau cung cấp tính thanh khoản.

Rủi ro

Nếu bạn cung cấp tính thanh khoản cho AMM, bạn sẽ cần biết về một khái niệm được gọi là impermanent loss. Nói cách khác, đó là sự mất mát về giá trị đô la so với nắm giữ khi bạn cung cấp tính thanh khoản cho AMM.

Nếu bạn đang cung cấp tính thanh khoản cho một AMM, bạn có thể bị impermanent loss. Đôi khi nó có thể rất nhỏ; đôi khi nó có thể rất lớn. Hãy nhớ đọc bài viết của chúng tôi về vấn đề này nếu bạn đang cân nhắc đổ tiền vào nhóm thanh khoản.

Một điều khác cần lưu ý là rủi ro hợp đồng thông minh. Khi bạn gửi tiền vào một nhóm thanh khoản, chúng sẽ ở trong nhóm. Vì vậy, trong khi về mặt kỹ thuật không có người trung gian nào giữ tiền của bạn, bản thân hợp đồng có thể được coi là người giám sát các khoản tiền đó. Ví dụ: nếu có một lỗi hoặc một số hình thức khai thác thông qua khoản vay nhanh, tiền của bạn có thể bị mất vĩnh viễn.

Ngoài ra, hãy cảnh giác với các dự án mà các nhà phát triển được phép thay đổi các quy tắc quản lý nhóm. Đôi khi, các nhà phát triển có thể có khóa quản trị hoặc một số quyền truy cập đặc quyền khác trong mã hợp đồng thông minh. Điều này có thể cho phép họ có khả năng làm điều gì đó rủi ro, chẳng hạn như kiểm soát các quỹ trong nhóm. Đọc bài viết lừa đảo DeFi của chúng tôi để cố gắng tránh kéo thảm và thoát khỏi các trò gian lận tốt nhất có thể.

Trong giai đoạn đầu của DeFi, các DEX đã gặp phải các vấn đề về tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử khi cố gắng mô hình hóa các nhà tạo lập thị trường truyền thống. Nhóm thanh khoản đã giúp giải quyết vấn đề này bằng cách khuyến khích người dùng cung cấp tính thanh khoản thay vì để người bán và người mua khớp nhau trong sổ đặt hàng. Điều này cung cấp một giải pháp mạnh mẽ, phi tập trung cho tính thanh khoản trong DeFi và là công cụ để mở ra sự phát triển của lĩnh vực DeFi. Các nhóm thanh khoản có thể đã được sinh ra từ sự cần thiết, nhưng sự đổi mới của họ mang lại một cách thức mới để cung cấp tính thanh khoản phi tập trung theo thuật toán thông qua các nhóm tài sản được khuyến khích, được người dùng tài trợ.

Tổng kết

Nhóm thanh khoản là một trong những công nghệ cốt lõi đằng sau công nghệ DeFi hiện tại. Chúng cho phép giao dịch phi tập trung, cho vay, tạo lợi nhuận và hơn thế nữa. Các hợp đồng thông minh này cung cấp thanh khoản cho hầu hết mọi bộ phận của DeFi và rất có thể chúng sẽ tiếp tục hoạt động như vậy.

Comments (No)

Leave a Reply