Stablecoin: Vì sao nó cần thiết cho ngành công nghiệp tiền mã hóa

Tiền phải đáp ứng các đặc tính kinh tế sau: là vật lưu trữ giá trị, đơn vị tính và phương tiện trao đổi, theo lý thuyết kinh tế được chấp nhận.

Để có những đặc tính này, nó phải có những đặc tính sau: tính lâu bền, tính có thể chia nhỏ được, tính di động, khả năng chấp nhận, nguồn cung hạn chế và tính đồng nhất.

Nói chung, tiền mã hóa đáp ứng các đặc điểm này ở mức độ nhất định, một số đặc điểm vượt trội hơn các loại khác. Điều này, ngoài cuộc thảo luận pháp lý có thể được trình bày ở đây, về việc liệu chúng có được các quốc gia chấp nhận như một phương tiện thanh toán hay không.

Trong các thuộc tính kinh tế để được coi là tiền, đơn vị tính, với đặc điểm là ổn định đồng nhất về thời gian, là trở ngại chính. Sự biến động, tức là sự không ổn định về giá của nó đối với tiền fiat, là một thực tế chưa thể giải quyết toàn diện ở thời điểm hiện tại, được coi là ở giai đoạn đầu của ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Để giải quyết vấn đề này, stablecoin đã được tạo ra. Bằng cách này, các stablecoin tìm cách duy trì các đặc điểm và lợi thế của tiền mã hóa, về tính tự chủ, phân cấp và độ khan hiếm của chúng, đồng thời đại diện cho các tài sản có độ ổn định nhất định đã được chứng minh trong việc định giá của chúng.

Điều gì hỗ trợ cho Stablecoin?

Mối quan hệ đảm bảo tính ổn định được thực hiện với các tài sản tài chính khác, với tiền tệ fiat, với nguyên liệu thô và thậm chí với một rổ tài sản tiền mã hóa.

Các chiến lược dự phòng này là những gì giúp đạt được mục đích ổn định đó.

Có thể nói rằng stablecoin là mã hóa các khoản tiền dự phòng hoặc dự trữ mà chúng dựa trên đó.

Fiat

Đây là phương pháp dự trữ đảm bảo phổ biến nhất cho stablecoin. Nói chung, hoạt động tiền mã hóa được hỗ trợ bằng cách đảm bảo mỗi mã thông báo của mạng theo cùng một tỷ lệ (1: 1).

Các loại tiền tệ như đô la Mỹ, Euro hoặc yên Nhật được sử dụng. Điều này có nghĩa là đối với mỗi mã thông báo, giá trị của nó sẽ được đảm bảo bằng một đơn vị tiền tệ fiat.

Ở đây có một mâu thuẫn trong ngành công nghiệp blockchain, bởi vì tiền mã hóa được định hướng không phụ thuộc vào một thực thể tập trung như các loại tiền tệ fiat, tuy nhiên theo cách này, bị ràng buộc với tiền tệ của một Quốc gia, đặc tính đó sẽ bị mất.

Ngoài ra, chúng thường được gửi vào tài khoản ngân hàng, khi đó tính phân quyền cũng không có giá trị.

Mặt khác, tính minh bạch của các giao dịch là một vấn đề không nhỏ. Loại stablecoin này cần huy động vốn để dự án áp dụng rộng rãi và do đó chúng có số lượng phát hành lớn và cần sự hỗ trợ của bạn. Các quy trình kiểm toán định kỳ phải do chuyên gia tư vấn độc lập thực hiện.

Ví dụ về loại stablecoin này là: USD Coin (USDC), Binance USD (BUSD), TrueUSD (TUSD) và Tether (USDT). Hầu hết được hỗ trợ bởi đô la Mỹ và được quản lý bởi các công ty thực thể trung tâm, nhưng cũng có STASIS EURO (EURS), mã thông báo ERC / EIP20, một đồng ổn định được hỗ trợ bằng Euro, trên mạng Ethereum.

Trường hợp của Tether (USDT) là một trong những trường hợp thành công nhất. Có mặt trên thị trường từ năm 2014, với số vốn lưu động hiện tại là 73 tỷ USD và với khối lượng hàng ngày là 6 tỷ USD.

Đảm bảo bằng hàng hóa

Đây là một hình thức đảm bảo khá phổ biến khác cho stablecoin, hỗ trợ giá trị của stablecoin bằng cách sử dụng hàng hóa. Trong số này có vàng, bạc, kim cương hoặc dầu. Tỷ lệ dự phòng có thể đơn giản là (1: 1), hoặc có thể phụ thuộc vào các công thức tỷ lệ khác.

Ví dụ, Digix Gold Token, là một stablecoin nói rằng mỗi gam vàng tương đương với một mã thông báo DGX và có thể chia được lên đến 0,001 gam. Bằng cách này, nó quản lý để cung cấp cho tài sản tiền mã hóa một sự cân bằng về giá. Trong trường hợp này, vàng cũng được giữ dưới dạng thỏi để dự trữ. Điều này cho phép chúng được chứng nhận và kiểm toán bởi một bên thứ ba đáng tin cậy, cung cấp sự đảm bảo về sự chứng thực của chúng. Một đồng tiền khác được hỗ trợ bằng vàng là PAX Gold (PAGX).

Tiền mã hóa

Phương pháp này bao gồm việc đảm bảo hỗ trợ mã thông báo với dự trữ của một loại tiền mã hóa khác hoặc một giỏ của chúng.

Đây là một chiến lược bình ổn được sử dụng rộng rãi khác, thường rất phức tạp, bởi vì một hệ thống kinh tế phức tạp được sử dụng để ổn định giá cả. Điều này tìm cách bảo vệ giá của stablecoin liên quan đến sự thay đổi giá trị của loại tiền mã hóa dùng để đảm bảo.

Hệ thống này có tầm nhìn thoát khỏi chủ nghĩa tập trung đảm bảo hỗ trợ stablecoin bằng cách sử dụng tiền tệ hoặc hàng hóa fiat.

Một giải pháp được đề xuất là cấp cho mã thông báo một sự chứng thực kép bởi hệ thống tiền mã hóa khác, nghĩa là, tỷ lệ (1: 2), vì ngay cả với các biến thể giá mà tiền mã hóa dự trữ phải chịu, mã thông báo vẫn có thể duy trì sự ổn định mong muốn.

Hầu hết các stablecoin sử dụng phương pháp này là mã thông báo thuộc loại ERC-20.

Một ví dụ của hệ thống này là DAI. Giá DAI được cố định với đồng đô la Mỹ và được hỗ trợ bởi giá trị của Ether và một danh mục lớn các mã thông báo trên blockchain này, được gửi vào các kho chứa hợp đồng thông minh mỗi khi một DAI mới được khai thác. Để phát hành, nó phải được hỗ trợ bằng vốn được sử dụng để tạo DAI, bằng một số loại tiền tệ được giao thức Maker chấp nhận làm tài sản thế chấp, chẳng hạn như BAT, USDC, wBTC, TUSD, KNC, ZRX, MANA và ETH.

Việc phát hành và phát triển nó được quản lý bởi giao thức Maker và tổ chức phân quyền tự trị của MakerDAO.

Cung và cầu Stablecoin

Các stablecoin không có sự chứng thực hoặc đảm bảo trực tiếp cho bất kỳ tài sản nào giúp chúng ổn định giá. Họ sử dụng một mô hình gọi là “Seigniorage cổ phiếu”, với các hợp đồng thông minh để thực hiện chức năng của Ngân hàng Trung ương, theo đó giá trị cố định được thiết lập và nếu giá trị khác xa giá đã thiết lập, thì công ty sở hữu tiền tệ sẽ phát hành hoặc mua các mã thông báo đang lưu hành, để nó quay trở lại mức giá đã thiết lập.

Ví dụ về loại stablecoin này là NUBITS và USDX. Tuy nhiên, hoạt động của các stablecoin này bị chỉ trích mạnh mẽ vì thiếu sự phân quyền. Ngoài ra, chúng có mối liên hệ chặt chẽ với các định mức chứng khoán hiện hành ở nhiều quốc gia. Ví dụ: nền tảng BASIS đã ngừng hoạt động do các quy định của SEC.

Stablecoin công khai và riêng tư

Stablecoin cũng có thể được phân loại thành công khai và tư nhân, tùy thuộc vào sự tham gia phát hành của chúng. Private là những đồng được phát hành bởi một số cơ quan được ủy quyền nhất định, Public là những đồng được phát hành với sự tham gia miễn phí

Cho đến nay, các blockchain công khai đã là những người tiên phong trong việc phát triển stablecoin.

Ai có thể phát hành stablecoin riêng? Các công ty sử dụng cho mục đích thương mại hoặc tài chính trong một phạm vi độc quyền, chẳng hạn như ngân hàng có khách hàng hoặc chính phủ, thông qua Ngân hàng Trung ương, được biết đến nổi tiếng là CBDC (Tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương).

Việc phát hành stablecoin ngân hàng tư nhân chưa tồn tại trên thị trường tài chính, mặc dù tôi tin rằng chúng ta sẽ sớm thấy chúng.

Ví dụ, một ngân hàng thương mại lớn, MUFG (Tập đoàn tài chính Mitsubishi UFJ). Kế hoạch của họ là tung ra một stablecoin được chốt peg (1: 1) neo với đồng yên Nhật. Đồng ổn định MUFG sẽ được phát hành với số lượng nhất định cho khách hàng ở Nhật Bản.

Một ví dụ khác về sự phát triển của stablecoin trong lĩnh vực tư nhân là việc Circle ra mắt đồng stablecoin bằng đô la Mỹ. Đây là một công ty thanh toán được hỗ trợ bởi Goldman Sachs, với sự hỗ trợ của Coinbase. Circle USDC, chạy trên chuỗi khối Ethereum và được khách hàng sử dụng để thanh toán và giao dịch trong không gian tiền mã hóa.

Các ngân hàng trung ương phải đối mặt với các rào cản pháp lý để cung cấp tiền tệ kỹ thuật số ủy thác ở định dạng blockchain, nhưng chúng tôi thấy rằng có những quốc gia đã điều chỉnh các tiêu chuẩn của họ để phát hành chúng.

Tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương

Các Ngân hàng Trung ương đang ngày càng quan tâm đến khả năng tạo ra các phiên bản kỹ thuật số của tiền tệ quốc gia, nhận ra tiềm năng kết hợp các cơ hội được cung cấp bởi công nghệ sổ cái phân tán với sự tin tưởng vốn có trong tiền tệ fiat quốc gia.

Ban đầu, Ngân hàng Trung ương sẽ phát hành một loại tiền kỹ thuật số (CBDC), sau đó sẽ luân chuyển giữa các ngân hàng, doanh nghiệp và người tiêu dùng mà không cần can thiệp thêm từ tổ chức trung ương.

Những lợi thế được cung cấp bởi một hình thức tiền mặt kỹ thuật số và ổn định đặc biệt rõ ràng trong lĩnh vực của các ngân hàng trung ương như một sự thay thế cho tiền gửi ngân hàng. Ví dụ, một CBDC cung cấp một giải pháp thay thế cho công nghệ thanh toán bán buôn đã lỗi thời và đắt đỏ được nhiều ngân hàng trung ương sử dụng. Nó cũng có tiềm năng được sử dụng như một công cụ chính sách tiền tệ để cải thiện việc đưa lãi suất chính thức đến nền kinh tế thực, cho phép các ngân hàng trung ương phản ứng nhanh hơn và hiệu quả hơn trước những thách thức kinh tế.

Tuy nhiên, có những rủi ro trong các CBDC vì do tốc độ luân chuyển của chúng, trong một cuộc khủng hoảng, người gửi tiền ngân hàng có thể chuyển sang CBDC, làm cạn kiệt nhanh chóng các khoản tiền gửi của ngân hàng thương mại và đe dọa hoạt động cho vay của họ.

Mặt khác, quyền riêng tư của người dùng, công dân, sẽ bị ảnh hưởng, vì truy xuất nguồn gốc tiền tệ sẽ hoàn toàn minh bạch, về ngày tháng, địa điểm, số tiền và chủ sở hữu chi phí, do đó kết hợp một loại hệ thống giám sát hàng loạt vi phạm các quyền.

Tám quốc gia có các CBDC phát triển tốt của riêng họ: Bahamas, với Sand Dollar; Trung Quốc, với Nhân dân tệ kỹ thuật số (ECNY); DCash Ngân hàng Trung ương Đông Caribe (ECCB) cho Saint Kitts và Nevis, Antigua và Barbuda, Saint Lucia, và Grenada; Thụy Điển, với eKrona (vẫn đang được phát triển); Nigeria, với eNaira.

Lời kết

Ngành công nghiệp tiền mã hóa cần một phương tiện trao đổi ổn định, như một đơn vị tài khoản, để sử dụng tài chính và thương mại trong hệ sinh thái đang phát triển.

Mặc dù sự ổn định không có nghĩa là bất biến, nhưng sự thay đổi giá của stablecoin không phải là đáng kể.

Họ cung cấp tính thanh khoản lớn nhờ mã hóa. Điều này đặc biệt đúng khi các stablecoin dựa trên sự ổn định của chúng dựa trên hàng hóa, tạo điều kiện cho việc hình thành giá tốt hơn.

Sự cần thiết của các bên thứ ba, chẳng hạn như nhà cung cấp, người giám sát và bản thân dự án cho thấy sự tập trung hóa này. Kế hoạch của hầu hết các stablecoin đều có tính tập trung cao, đặc biệt là những loại tiền được hỗ trợ bởi tiền tệ fiat và hàng hóa. Không phải vậy, đối với những người đang ở trong một rổ tiền mã hóa.

Trong một bài viết tới, tôi sẽ nói về hệ sinh thái stablecoin ở Cardano.

Tổng hợp